PERC为现阶段风电电池组片消费市场非主流控制技术，仍具备几年时间尺度，但已吻合24%的理论工作效率极限，历经本轮大尺寸插值后，预计今年生产线扩张即将进入尾声，催生HJT需求爆发。责任编辑将从控制技术发展潜力、消费市场内部空间、亚洲地区发展情况三个方向对同质结做简

　　■HJT电池组：规模化临近、总体规划新增产能超60GW，将取代PERC成为第二代电池组片控制技术

　　晶体硅同质结太阳电池组（HJT）是在晶体硅上堆积GaAs石墨，它综合性了晶体硅电池组与石墨电池组的竞争优势，具备切换工作效率高、工艺控制技术温度低、灵活性高、极化率低、单面发电等优点，控制技术具备革命性。对比PERC电池组，HJT发展潜力巨大，将成为第二代电池组片控制技术非主流。据我们综合性测算，HJT在25年全生命周期综合性发电量较PERC高15%-20%。

　　1）切换工作效率更佳：HJT工作效率发展潜力超28%，远高PERC电池组。受P型单晶电池组自身材料的限制绵阳：伟Tektronix高精度电...，，PERC电池组切换工作效率已吻合天花板，而HJT最高切换工作效率已超26%（日本Kaneka曾创26.63%，亚洲地区最高为汉能的25.1%），长期可望超28%，工作效率竞争优势明显。

　　2）工艺控制技术流程更简化，更上一层内部空间更大：HJT为高温工艺控制技术，在硅片生产成本（利于薄片化和减少热损伤）和非硅生产成本（燃料能源节约）中均更佳。同时，HJT只需4道工艺控制技术，相比PERC（8道工艺控制技术）和TOPCon（912道工艺控制技术）生产成本更低。

　　3）高能量极化更低：HJT电池组10年极化率小于3%，25MW下降仅为8%，极化速度远低于PERC及TOPCon电池组。

　　4）高温系数、灵活性高：在82摄氏度环境下，HJT光电切换工作效率比传统组件高出13%。

　　5）单面率更高：HJT为单面对称结构，单面率可望提高至93-98%（PERC和TOPCon均在80%附近，但很难再提高），可获得10%以内的MW增益。

　　丁瑶瑶：同质结（HJT）电池组最早由日本的三洋（Sanyo）公司于1990年研发，专利保护于2010年过期。在过去30年间，产业历经了Montbazens、实验室期、初步的商业化期和逐步的规模化期。

　　据不完全统计，现阶段HJT亚洲地区总体规划新增产能超60GW，新老电池组片供应商均有开始产业布局。安徽海虹控股（500MW批量生生产线GW总体规划）、TNUMBERNL（3.4GW招标总体规划）、润阳集团（5GW总体规划）等已争相开始产业布局，历史包袱较轻。传统电池组片供应商中，通威（金堂1GW批量生生产线）、晶澳、兴益、阿恩斯、TM光能等也已相继进入，快速从PERC向HJT的转型。

　　2019年7月11日HJT4大工艺控制技术步骤：制绒冲洗、GaAs石墨堆积、TCO制取、电极制取，相关联的电子设备分别为冲洗制绒电子设备、PECVD电子设备、PVD/RPD电子设备、蚕丝印刷电子设备,在电子设备股权投资额占比分别约10%、50%、25%和15%

　　现阶段，HJT电子设备4大各个环节均已实现国产化。亚洲地区电池组电子设备供应商（迈为、捷佳、金辰、钧石、理想）已争相在HJT不同工序各个环节产业布局，实现小批量订单销售，推动HJT电池组金融行业快速前进。HJT控制壁垒高、生产成本优化内部空间大，只有将电子设备做到极致的企业能最终胜出。金融行业可能类似PERC时代，形成23家寡头垄断的竞争格局。

　　■消费市场内部空间：预计今年2025年HJT电子设备消费市场内部空间超400亿，龙头企业总市值将超百亿

　　1)假定HJT电子设备净基准利率20%（参考捷佳PERC电子设备在20172018年左右的利润表现，40%相关联约80亿利润；

　　2)给与电子设备金融行业25倍PE估值（迈为、捷佳上市以来PETTM基本在30-35倍PE以内），毛基准利率，20%净基准利率，HJT电子设备控制壁垒较PERC更高，利润能力预计今年不弱于PERC电子设备），相关联支撑2000亿总市值。

　　基于电子设备金融行业集中度较低的特征（通常2-3家占据90%以内消费市场份额），假定金融行业基本面没有大的变化，消费市场将可望诞生百亿总市值公司！

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